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烽火通信:光通信全产业链领头羊

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  公司成立以来主业始终聚焦光通信领域,产品覆盖全产业链。经过多年的稳健经营,公司已经跻身全球光通信最具竞争力企业十强。其中,光传输产品收入全球前五;宽带接入产品收入全球前四;光缆综合实力全球前四,连续八年位列中国光缆企业出口第一。公司掌握了大批光通信领域核心技术,科研基础和实力、科研成果转化率和效益居国内同行业中之首,参与制定国家标准和行业标准200多项,涵盖光通信各个领域。5G时期,公司光通信业务确定受益。

  即将迎来5G新周期

  5G成为当前全球移动通信行业最为热门的话题。从技术路径的演进和政策推动的维度去看,5G发展的可预见性高;从我国移动通信网络发展进程来看,当前处于4G建设周期的尾声,2018年资本开支达到4G周期谷底,2019年5G元年资本开支边际向好,有望驱动行业盈利提升;投资方向上来看,传输网和无线设备投资将成为主要方向。

  根据中国信通院的研究测算,运营商的通信设备支出周期在十年,从2020年至2023年是设备投资的快速增长期。在整个投资周期中,2020年5G设备全行业的支出为2740亿元,到2030年全行业的5G设备支出为7500亿元,十年年均复合增长率为10.61%。

  烽火通信深耕光通信领域,针对5G,能够提供完整解决方案。公司承建了武汉移动5G承载试验网,作为公司方案的示范项目,试验网络在今年1月29日完成了首站开通,到年底完成100站的开通示范项目,到2019年10月在第七届全球军人运动会上试商用。

  光纤光缆需求稳定增长

  公司是棒纤缆一体化企业,光棒产能释放与特种线缆支撑未来成长。公司在2005年8月和日本光纤龙头藤仓设立合资公司藤仓烽火公司,发展光纤预制棒技术,这是当时国内最大的光棒产业基地。目前公司光棒产能700吨左右,公司规划十三五期间光棒产能翻倍,藤仓烽火和烽火锐拓的光棒产能扩产项目目前进展顺利,预计2019年逐步释放。

  虽然中国是世界第一宽带大国,但网络覆盖率远低于发达国家和地区。从光纤人均芯公里来看,目前中国仅为0.66芯公里,而美国达到了2.26芯公里(到2025年将达3.3-3.5芯公里),与世界领先水平相比差距较大,但是有差距才有发展潜力,因此中国的光纤光缆行业未来仍有很大空间。随着“村村通”工程的深入开展、流量需求以及即将到来的5G建设周期,都将对行业产生持续的拉动。

  布局云计算和网安业务

  公司立足光通信等CT主业,积极向IT信息化蓝海业务转型拓展,近年稳步推进大数据业务,2015年公司发布“云网一体”化综合解决方案,构建了全自主开发的“大数据平台+应用开发+数据分析”产业链。

  2015年,公司收购了烽火星空剩余49%股权,从而完成了对烽火星空的全部股权收购。烽火星空是我国三家具有完备网络监控资质的企业之一。烽火星空的大数据平台在公安信息化领域已成功运用于多个省份和大中型城市,公司已经成为我国警务信息化领域的领先企业。烽火星空业绩增长稳定,超额完成了业绩对赌任务,最近三年公司的净利润复合增长率为22.21%,公司业务处于快速发展期。

  2015年底公司正式发布了FitCloud云网一体化战略。大力投入云计算和IT产品研发,并积极布局智慧城市和云应用,已投入3000余人专业从事云计算、大数据、应用软件、数据中心等产品设计和研发。公司参与湖北楚天云项目建设,2016年7月楚天云平台正式上线运行,上云速度全国领先,2017年底楚天云平台覆盖所有湖北全省直部门,各方面性能达到国内一流水平。

  提前布局确定性主题

  国联证券表示,看好未来五年5G投资潮的到来给通信设备商带来新的市场空间,同时流量增长需求催生运营商对通信设备的采购需求,烽火营收规模仍有较大的提升空间。预测公司2018-2020年每股收益为0.80元、1.00元和1.27元,给予公司“推荐”评级。

  东北证券表示,公司2018年发行可转债已获核准,募投项目均围绕主业,公司在国内通信系统及ICT服务地位将进一步增强。预计公司2018-2020年每股收益分别为0.79元、0.95元和1.24元,考虑到5G牌照发放在即,给予“买入”评级,6个月目标价从32元上调至35元。

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