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中国互联网市值老三这次盈利了

提到美团,很多人一个不可忽略的印象,就是“亏损”二字。其实,并非美团不愿意盈利,这其实是很多互联网公司,尤其是巨头们所选择的一种战略性亏损。淘宝亏损了6年,京东亏损了12年,电商巨头亚马逊更是亏损了长达20年的时间,美团在亏损了9年之后也选择了开始盈利。

2019年8月23日,美团点评发布2019年第二季度业绩显示,公司经调整EBITDA达23亿元(单位:人民币,下同),经调整净利润15亿元,首次实现了整体盈利。随后美团市值也是开始一路攀升,截至8月26日收盘,市值已经达到4400亿港元左右,创下历史新高。

一、盈利并非重点,财报背后更多体现的是“美团速度”

美团此次发布第二季度财报,很多人关注的都是“盈利”二字。其实盈利并非美团真正受投资者关注的焦点,众多投资者一直深信盈利对美团而言只是早晚的事情,投资者们真正的关注点而是此次财报背后的“美团速度”。

1 总营收增长率

从美团公布的第二季度财报数据来看,美团点评第二季度的总交易金额同比增长了28.7%至1592亿元,营收由去年同期的150.7亿元人民币增长50.6%至227亿元,超出市场预期的218.7亿元。

虽然美团已经成为国内最大的生活服务电商平台,在整个市场流量红利都见顶的大环境下,美团总体营收依然能保持非常高的增长速度,这说明美团的业务市场渗透率在不断提升,存量用户的价值也在不断攀升。

而截至2019年6月30日止12个月,美团活跃商家数和交易用户数分别达590万和4.2亿。其中,每位交易用户平均每年交易笔数增长至25.5笔。从这个数据可以看出,美团的用户活跃度和用户粘性都在逐渐增强,而平均单个用户在美团的消费次数也在不断增加。

2 外卖业务增长率

作为美团点评最大的主营业务,美团点评餐饮外卖业务的交易金额由去年同期的682亿元人民币增长36.5%至931亿元人民币,餐饮外卖收入由2018年同期的89亿元人民币同比增长44.2%至128亿元人民币。订单量方面,餐饮外卖订单量增加34.6%至今年二季度的21亿笔,每笔餐饮外卖业务订单的平均价值同比增长1.4%。

对于该季度外卖业务的增长,美团财报中提到,主要是由于第二季度的运力较为充足且全国天气状况最为有利,这有助最大限度地减少向外卖骑手支付的季节性奖励金额,故该季度通常是盈利能力最强的餐饮外卖季节。不过我们从同比增长的情况来,美团外卖交易金额高达36.5%的增长率和外卖订单量高达34.6%的增长率,速度还是非常惊人,这说明外卖经济的规模效应还在不断增强,同时也从侧面反映美团外卖的市场份额在不断扩大。

利润方面,餐饮外卖业务毛利由去年同期的14亿元人民币增长102.8%至29亿元,而毛利率由15.8%上升至22.3%,毛利实现翻番增长,并首次实现经调整运营利润转正。餐饮外卖业务变现率由13.1%同比上升至13.8%。

毛利率的上升,并非是因为商家佣金上升了。根据财报显示,与去年同期相比,美团的佣金占比已从73.5%下降到 68%;与之对应的则是,针对 B 端商家的营销服务和产品服务(餐饮供应链、小额贷款)收入占比得到了提升。其中在线营销服务占比来源从13.9%上升至 16%;在线营销服务及销售从12.6%升至16%。

3 到店及酒旅业务增长率

作为美团的第二大业务板块,美团到店及酒旅的交易金额由2018年同期的425亿元增长20.7%至513亿元,同时变现率由8.6%升至10.2%。酒店间夜量同比增长28.9%,达到9400万间夜。

去年,Trustdata发布《2018年Q1中国在线酒店预订行业发展分析报告》数据显示:2018年3月,美团酒店以2270万的单月间夜量首次超过携程、去哪儿、同程艺龙的总和。不过即便美团酒店占据了国内酒店间夜量的榜首,美团酒店订单量依然持续保持着快速的增长,并不断拉开与国内其他OTA平台之间的差距。

4 新业务增长率

根据财报,美团新业务及其他分部的二季度收入由2018年同期的25亿元增长85.1%至46亿元,整体毛利实现4.2亿,由负值转为正值。截至2019年6月30日止三个月,毛利率为9.1%,较2018年同期的负值76.4%有所改善。

新业务的增速是所有业务增速最快的,达到了85.1%的增速,足见美团新业务的增长潜力。与此同时,美团新业务的成本控制方面也得到了改善。共享单车方面,部分单车使用期限已至,不再产生折旧费用,此外美团尚未对新的替代单车进行大量投放;网约车方面,美团打车选择了灵活度更高、成本更低的轻运营聚合模式;生鲜零售方面,美团同样进行了成本控制的调整。

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